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GoingPublic 1/2017

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Januar 2017 15 Big, bigger, innogy… Obwohl nach einem schwachen Q1 im zweiten Quartal immerhin das FinTech- Unternehmen MyBucks und die chinesi- sche Polyurethan-Schmiede Decheng den Gang aufs Parkett wagten, geht das vierte Quartal zweifelsohne in die Geschichte ein: So gelang der neu gegründeten RWE- Beteiligung innogy das Mega-IPO des Jah- res. Doch nicht nur dieses Jahres. Mit Emissionserlösen von rund 5 Mrd. EUR zählt das IPO als der größte Börsengang in Deutschland seit dem Jahr 2000. Auch im internationalen Vergleich kann sich das auf Erneuerbare Energien spezialisierte Unternehmen sehen lassen und landet auf den zweiten Platz der größten Börsen- gänge 2016 weltweit – nur noch das IPO der chinesischen Postal Savings Bank of China liegt mit 7,6 Mrd. USD Emissions- erlös vor der RWE-Tochter. Diesen vereinzelten Lichtblicken zum Trotz: Da alle weiteren Börsenneuzugänge eher small-sizig (Median liegt bei etwa 44 Mio. EUR) ausfielen – übrigens kom- plett anders als noch 2015 –, ergibt sich ein Gesamtemissionserlös von etwa F angen wir zunächst vorn an: Spätes- tens als im Februar die Aktienmärkte weltweit einknickten, war klar: Dieses Jahr wird kein leichtes werden. Umso über- raschender indes, dass mit der Biotech-Schmiede BRAIN gleich Anfang Februar nicht nur das erste IPO in diesem Jahr vollzogen wurde, sondern dieses auch den ersten Biotech-Börsengang seit zehn Jahren in Deutschland bedeutete. Damit wurde nach langer Zeit immerhin das Indiz erbracht, dass Biotech auch am deutschen Kapitalmarkt funktionieren kann und es nicht immer die Nasdaq oder EuroNext für ein IPO sein muss. Privatplatzierungen: sicherer Hafen? Das gesamte erste Quartal blieb weitest- gehend ruhig in Sachen IPOs: Nachdem der Windkrafthersteller Senvion zunächst seinen für März geplanten Börsengang absagte, wagte er sich im selben Monat doch noch durch die „Hintertür“ mittels institutioneller Privatplatzierung an die Börse – mit deutlich eingeschrumpften Erlösen. Doch Senvion war nicht der einzi- ge „Börsengang light“ 2016: Auch Immo- bilienspezialist Corestate zog u.a. die Privatplatzierung dem öffentlichen Ange- bot vor. Die E.on-Auskopplung Uniper ging als Spinoff an bestehende Aktionäre über die Bühne, statt ein klassisches IPO mit gegebenenfalls unsicheren und widrigen Marktbedingungen in Kauf zu nehmen. Die in diesem Jahr oftmals zitierten „Markt- schwankungen“ schienen vielen Emitten- ten willkommene Erklärungsmöglichkeit, Abb. 2: IPO-Entwicklung seit 1996 12 27 71 153 139 23 6 0 5 21 67 44 5 3 15 13 10 5 10 14 6 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Quelle: GoingPublic Research Quelle: GoingPublic Research, Onvista, Stand 12.12.2016 Tab. 1: IPOs 2016 in Deutschland nach Performance Unternehmen WKN Branche Datum der Erstnotiz Emissionserlös beim IPO Market Cap Kursperfor- mance seit IPO BRAIN 520394 Biotech 9. Feb. 31,5 Mio. 258 Mio. +73% MyBucks A2AJLT FinTech 23. Jun. 15,5 Mio. 210 Mio. +30% va-Q-tec 663668 Isolier-Spezialist 30. Sep. 83 Mio. 122 Mio. +7% innogy A2AADD Erneuerbare Energien 7. Okt. 5 Mrd. 17.400 Mio. -13% Shop Apotheke A2AR94 Onlinehandel 13. Okt. 115 Mio. 223 Mio. -14% Decheng Technology A1YDDM Spezialchemie 28. Jun. 2,6 Mio. 75 Mio. -31% Abb. 1: Entwicklung VDAX New seit August 2005 (c) Tai-Pan Punkte 15,00 20,00 30,00 40,00 50,00 75,00 LOG 26.08.2005 13.12.2016 2872 Kurse 2005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Kurs:16,51 (-0,11 / -0,69%) Quelle: Tai-Pan den sicheren Hafen der Privatplatzierung zu wählen, ihre Börsenpläne hinauszu- schieben oder Emissionserlöse, die niedri- ger waren als geplant, anderweitig – z.B. durch eine zu ambitionierte Bepreisung – erläutern zu müssen. Titelthema Rückblick/Ausblick Januar 201715 53 151310 199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016 26.08.200513.12.2016 20052007200820092010201120122013201420152016

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